螺纹钢期货主力合约一路上涨，盘中一度站上5000元/吨，主力合约基差由之前的高贴水转为基本平水附近。驱动上涨的核心依然是稳经济下市场对需求的强预期，与此同时，春节假期期间国内钢厂限产加严，螺纹钢累库幅度远不及往年同期，对成材支撑较强。但近期成本端在政策强监管下面临回调压力，以及低基差引发套保盘入场，钢价自高位回落。
在稳经济驱动下，市场对于上半年用钢需求预期乐观。但当前螺纹钢现实需求仍处于季节性消费淡季，截至2月11日，螺纹钢周度表观消费量仅为86.83万吨，周环比增加49.4万吨，预计未来几周螺纹钢表观消费量边际回升。
国内城市螺纹钢总库存较上周增加89.8万吨至1110.02万吨，总库存累库远小于2021年、2020年和2019年9年同期。从螺纹钢库存结构来看，其中钢厂库存为325.31万吨，社会库存为784.71万吨，钢厂库存压力小，社会库存压力大，主要是由于春节前现货市场冬储积极性非常高，故钢厂库存向社会库存转化得较为顺畅，这种库存结构下，若后市需求不及预期，价格下跌概率偏大
螺纹钢期货贴水幅度缩小。以2205合约为例，1月初上海地区螺纹钢基差为600元/吨左右，截至2月11日上海地区螺纹钢基差仅为188元/吨，若不考虑磅差，基差接近平水附近。我们认为，在现实需求启动前，盘面难以出现大幅升水结构，当前基差水平下，可能引发大量的卖出保值资金入场，价格上方压力增大。
高碳铬铁市场整体平稳，目前高碳铬铁生产企业厂内基本无库存，节前交货陆续完成。因部分企业停产限产，2022年1月份国内高碳铬铁产量降至60万吨以下，较2021年12月份减少约6万吨，但供应仍处于高位水平。原料铬矿价格有所上涨，预计春节后高碳铬铁市场稳中偏强运行。
从工艺流程来看，钢企分为长流程企业和短流程企业，立短流程企业生产灵活性较高，一般春节前会出现大规模停产现象，至正月十五前后开始陆续复产。立短流程企业主要以螺纹钢、型材等长材产品为主。由于企业停产，春节前电炉钢产量贡献度呈现断崖式下降，节后再出现V形增加。长流程企业如无特殊规定限产、检修外，属于连续生产，节假日期间正常生产。
